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• 人工智能和工业机器人等技术的快速发展，让人们开始担忧“中年失业”是否会成为可能。不过，这可能是杞人忧天。长期来看，技术创造的就业机会比它取代的就业机会要多。

• 不过，第四次工业革命在范围、规模和速度上可能与前三次工业革命不同，这些特性可能会加剧不平等和造成更强的短期阵痛。

• 信息技术发展下平台市场的兴起，改变人们的工作方式和条件。零工经济或表外...

近期，国际清算银行三位高层（Borio、Shin和Carstens）在公开演讲中提及加密货币与数字货币的前景。其中，Borio的演讲内容最为丰富，且最为“正统”。令我感到意外的是，Borio站在“央行的央行”的立场之下，反而表达出了对加密货币“并轨法币”趋势的担忧——他提到加密货币当前有“成为主权货币的明确附庸”的趋势。Borio从货币理论的基础讲起，剖析了一个运作良好的货币体系的结构与组成。并对一些经典的货币领域的谬误进行...

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通用电气（GE）到底怎么了？GE的股价从2016年下半年30美元左右跌到如今10美元以下，其表现也是道琼斯工业指数成分股中最差的（下图），且最终于今年6月被该指数除名，结束了其111年的成员历史。一个曾经生活中无处不在的企业集团为何会衰落至斯？

这一切的源头都指向通用电气传奇CEO杰克•韦尔奇，他采用混合联合的策略将业务重点放在全球性和多元化上，并大举进军金融行业，容易钱滚...

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“妇女能顶半边天。”

——毛泽东

“性别平等，就其本质和意图上看都是好的，且对经济增长也有所裨益。但如果只强调前者，却几乎无法让任何人信服。”

——Caroline Anstey，世界银行常务副行长

近日，一条声称“女性堕落导致国家堕落”之观点引发了强烈的争议。笔者认为，这样的观点在经济上也是站不住脚的，女性不仅不是造成“国家堕落”的因，相反，在近40年来我国的...

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近日，美联储副主席Clarida表示：美联储政策正在越来越接近中性利率水平，保持中性利率水平是合理的。他还提到有部分证据表明全球经济放缓，这将影响到美国经济增长前景。那么，到底什么是中性利率水平，以及它在联储的政策框架中处于什么样的地位呢？让我们阅读本文来了解吧！

中性利率（也称为长期均衡利率、自然利率以及内部人士所说的r星或r*）是在充分就业...

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在美国纽约市曼哈顿区的第六大道上有一块巨大的电子显示牌（本文封面图），它实时地记录着当前美国国债总额以及每一个美国家庭所负担的债务金额。你也可以通过US Debt Clock的网站实时监控国债总额（下图），截止目前，美国国债规模已经达到21.7万亿美元。屏幕上飞速闪动的债务数字看起来太过惊悚，充斥于头版头条的债务上限...

上周，多位美联储官员发表讲话，联储主席Powell、副主席Clarida都对“中性利率”（即自然利率）水平以及美国的经济前景发表了自己的观点，市场将之解读为偏鸽派的表态。

此前，智堡已经翻译了美联储理事Brainard有关中性利率的演讲，美联储理事Brainard：谈论中性利率时 我们在谈论什么。而回望历史，笔者仍然记得，在联储开启本轮加息周期之前，时任联储主席Yellen以及副主席Fi...

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在1985年至2018年间，全球平均公司税率从49%下降了一半多，至24%。为什么公司税率下降了？

标准的解释是全球化导致各国为生产资本的竞争日益激烈，通过降低税率，各国能够吸引更多的机器、工厂和设备落户本国，提高当地劳工的生产力，进而提振薪资水平。

然而，经济政策研究中心 (CEPR) 近期发表的一篇题为《从各国“消失”的利润》的论文指出，避税行...

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编者按

上周末，一年一度的天猫“双11”狂欢节在今年以首次超过2000亿人民币的成交额落下帷幕。而人们或许有所不知的是，在100年前的1918年11月11日，也有一场历史事件画上了句点（虽然该事件给人的感觉与"狂欢节"截然相反），这就是第一次世界大战。

1914年6月28日萨拉热窝事件之后，欧陆各大帝国间无数次互相攻讦与挑衅所埋下的充满敌意的火种终于被点燃，数月之内，英...

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2018年10月26日，欧洲央行行长德拉吉在比利时国家银行举办的第一届拉姆法卢西讲座中作了题《中央银行的独立性》的演讲，提到：

发达经济体正在摆脱全球金融危机 (Global Financial Crisis，GFC) 留下的阴影。尽管经历了战后时代的最大冲击，但各大央行履行了其职责，成功维持了价格稳定。

这背后的一个关键因素，就是央行的独立性。然而，尽管带了诸多好处，今天独立央行的吸...

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Guggenheim Investments近期发布的报告显示：

• 尽管今年美国GDP增长强劲，但模型显示衰退可能在2020年初开始。
• 尽管短期内经济下滑的风险不大，但更具限制性的货币政策最终将压倒过热的经济。
• 收益率曲线趋平仍然是预测即将到来衰退的有力指标，投资者若忽视这一点，将面临严重风险。

收益率曲线作...

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财经媒体近来对新兴国家企业债务的增加非常关注。一般认为，全球金融危机 (GFC) 之后的充裕流动性伴随着投资热潮，导致了新兴市场企业的显著加杠杆。面对不断上升的借贷成本，其中一些企业，包括准主权企业 (quasi-sovereigns)，可能无法产生足够的收益来偿还债务，进而导致违约率上升。

资管巨头GMO调查了这些因素对国有企业 (SOEs) 或准主权企业的影响，这部分企业债占到新兴市场...

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Volatility as a concept is widely misunderstood. Volatility is not fear. Volatility is not the VIX index.

Volatility is no different in markets than it is to life.

We will only prosper if we relentlessly search for nothing but the truth, otherwise the truth will find us through volatility.

——Artemis Capital Management L.P.

衔尾蛇（Ourobor...

一切消逝的，不过是象征；

那不美满的，在这里完成；

不可言喻的，在这里实行；

永恒的女性，引我们上升。

——《浮士德》，梁宗岱译本。

2018年10月29日，德国现任总理安格拉·默克尔宣布在本届任期结束后不再寻求连任总理乃至任何政治职位，至此，默克尔时代开始进入倒计时。

先前，我们已主要从政治角度出发，为各位描摹了一幅详细包含其成长背景与性格特征的默克尔肖像。默克尔执政的13年，既是德国政...