摘要

在大衰退之前，对经济的巨大的负面冲击是出乎意料的；如今，我们可能预计类似的事件可能会发生（或者至少相信更有可能），尾部风险的增加可以帮助我们理解大衰退后缓慢的复苏——“长期停滞”，以及安全和流动资产回报的下降。

文章中的第1部分解释了大衰退如何使我们重新评估我们对尾部风险的思考方式。第2部分探讨其对经济的影响，并讨论为什么尾部风险的增加可以帮助我们理解大衰退后缓慢的复苏。第3部分进一步讨...

免责声明：以下内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。

译|智堡 张一苇

本文作者Olivier Accominotti，伦敦政经学院经济史副教授，CEPR助理研究员；Stefano Ugolini，图卢兹大学经济学助理教授。

本文2019年8月5日首发于VoxEU，经济政策研究中心 (CEPR) 的政策门户网站。

2008年的危机揭示了银行业和流动性问题对全球贸易造成的深远影响。本文重建了全球贸易融资从中世纪到今天的演变。银行业问题之...

译|智堡 Mikko

在减税与就业法案以前，美国跨国企业的海外利润仅在回汇时才从属于美国税制。这种税制体系促使企业更倾向于将利润保留在国外，截止2017年底，美国跨国企业在海外贮藏了约一万亿美元现金，而这些现金主要被投资在美国的固定收益证券中。而在减税与就业法案引入以后，美国转向了属地税制体系，企业利润在被赚取时就需要纳税（从属于最低税收）；自此，美国跨国企业的海外利润不再在回汇时从属于美国税制了。在转...

文|智堡 Mikko

The more the central bank whispers in order not to upset markets, the more market participants lean in to hear better.

——Jeremy Stein

或许每一个人都会有这样一段类似的经历——你参加了一场派对，一位活跃而又善于表达的人主导了派对的话题，占据了几乎一半以上的说话时间，周围的人出于礼貌而表现得沉默而又专注。而当主导者陷入沉默的时候，整个气氛会陷入僵硬之中，或许几秒...

译|智堡 王安奕

下图的条形图显示了从2000年到2019年每年的世界十大亿万富翁，数据来自商业杂志《福布斯》通过维基百科发布的全球亿万富翁年度名单。后文的表格显示了一些额外的汇总数据，显示了每年亿万富翁的数量和他们的净资产总和。

1、从2000年到2019年的许多年里，比尔·盖茨都是世界上最富有的人，并且每年都位列前三。

2、扎克伯格和贝佐斯在2016年出现在世界排名前10位的亿万富翁里，并且贝佐斯...

文|智堡 Mikko

在《世界经济的裂隙》一文中，我们简要评析了全球失衡的三个维度。今天我们将通过货币问题入手阐述世界经济是如何被货币撕裂的。我仍将沿用前文的三个维度的框架，先从主权间的货币失衡问题谈起。

在前文中，我们回顾了特里芬难题、中美德的贸易关系以及欧元区内的主权间失衡问题。这些问题都指向了汇率问题，而汇率问题的终点一定是货币战。

特里芬难题使得美元汇率天然地受到...

译|智堡 夏立

免责声明：以下内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。

本文系芝加哥大学 (UChicago) 贝克尔·弗里德曼研究所 (Becker Friedman Institute, BFI) 主持的拉丁美洲财政及货币政策史 (The Fiscal and Monetary History of Latin America) 研究项目中有关阿根廷的国别章节。

篇幅等原因有删节与改写，原文请见附件。该系列的研究皆基于全系列第二章（另见附件）中提出的基于政府预算限制 (budget con...

免责声明：以下内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。

译|智堡 夏立

本文系芝加哥大学 (UChicago) 贝克尔·弗里德曼研究所 (Becker Friedman Institute, BFI) 主持的拉丁美洲财政及货币政策史 (The Fiscal and Monetary History of Latin America) 研究项目中有关阿根廷的国别章节。

篇幅等原因有删节与改写，原文请见附件。该系列的研究皆基于全系列第二章（另见附件）中提出的基于政府预算限制 (budget...

免责声明：以下内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。

本文系芝加哥大学 (UChicago) 贝克尔·弗里德曼研究所 (Becker Friedman Institute, BFI) 主持的拉丁美洲财政及货币政策史 (The Fiscal and Monetary History of Latin America) 研究项目中有关阿根廷的国别章节。

篇幅等原因有删节与改写，原文请见附件。该系列的研究皆基于全系列第二章（另见附件）中提出的基于政府预算限制 (budget constraint) 和对真实...

译|智堡 Mikko

七十五年前的这一个月，那一代人最重要的经济和政策思想聚集在地处新英格兰的一个沉睡的山区小镇。当时的世界正受到第二次世界大战的肆虐，但前人们仍旧设想了一个崭新的国际货币体系，涵盖规则，程序和机构——包括国际货币基金组织（IMF）和世界银行——以促进饱受战争肆虐的世界重新复苏并重获稳定。

今天，我们相聚在巴黎，古老的光之城，以重审他们的愿景。布雷顿森林的机构对战后的经济重建和促进对繁...

译|智堡 钟政昊

导语：

近几个月来，由于对全球经济前景的担忧日益加剧，金融市场发生了巨变。在7月2日的演讲中，英国央行行长马克•卡尼 (Mark Carney) 警告称，保护主义抬头可能对全球经济造成重创。人们可能低估了全球贸易战的普遍性、持久性和破坏力。

贸易紧张局势加剧了全球和英国经济的下行风险，原因是企业信心的下降和家庭的悲观情绪。以脱欧经验来看，虽然目前关税措施的直接影响不大，但对企业信心和投资的间...

文|智堡 Mikko

智堡研究“全球失衡”这一主题已经有些时日了。由于这一主题所涵盖的专业知识过于广延，笔者始终感到力不从心，这也使得我很难以平实的文法来传达我们的成果。本系列文的目标是自上而下地重新解剖“全球失衡“，在帮助自己理清头绪的同时谈一谈中国在这一环境中的处境。本文的目标不是僭妄地谈论政策应对，也不和投资建议沾边。

世界经济产生裂隙，是全球失衡的直接结果。在笔者看来，现有的全球失衡可细分...

关键点：

• 尽管全球经济增长在去年晚些时候软着陆，但服务业的韧性和劳动力市场的活跃，预示着近期前景良好。
• 风险依然存在。贸易和制造业可能会进一步放缓，尤其当贸易紧张局势升级的话。一些主要新兴市场经济体的去杠杆化、发达经济体银行的利润疲弱以及企业债务高企，都可能拖累经济增长。
• 在这种背景下，政策正常化涉及潜在的权衡：对今天有益的未必适用于明天。更根本的是，货币政策无法成为经济增长的引擎。令...

本文首发于智堡公众号：zhi666bao。

译|智堡 杨楠

免责声明：本文内容仅代表原作者观点，不代表智堡的立场和观点。

关键点：

• 少数几家科技巨头正在攫取巨额利润，同时获得了对各自市场的垄断控制以及大量数据，但他们创造的就业机会相对较少。

• 总部位于美国的大型科技公司通常会借助设立于避税天堂的子公司的帮助，来保护自己的收入不受海外税收的影响，甚至利用经济影响力来确保在避税地享受税收优惠，...

作者Isabel V. Sawhill，布鲁金斯学会 (Brookings) 高级研究员，从事学会旗下儿童与家庭中心 (Center on Children and Families) 与“中产阶级未来”倡议 (Future of the Middle Class Initiative) 相关工作；Christopher Pulliam，儿童与家庭中心研究助理。

本文于2019年6月25日首发于布鲁金斯学会博客Up Front。

本周三晚（译者注：美国东部时间6月26日晚），2020年民主党总统候选人辩论会即将拉开帷幕，届时10名...

前言

除非我们愿意忍受一定程度的痛苦，否则我们永远无法打破财政焦虑抑制增长、疲弱增长抑制税收、低税收又加剧财政问题的恶性循环。醒醒吧，没有一根魔杖可以在毫无痛苦地恢复财政健康的同时又刺激经济强劲增长。实现财政稳健不仅是一个降低债务水平的问题，还涉及更深层次的哲学问题，即我们现在愿意承受多大的痛苦，以及我们留给子孙后代的过剩负担有多大。

图片来源：摩根士丹利

图1显示了七国集团（G...

​

译|智堡 张一苇

本文系国际清算银行 (BIS) 2019年年度经济报告的第三章“金融领域中的科技巨头“ (Big tech in finance)，已于6月23日先行发表；完整的年度经济报告和年报将于6月30日正式发表。

• 大型科技公司（“科技巨头”）进入金融服务业有望提高效率，并可提高金融包容性。

• 监管者需要确保科技巨头和银行之间的公平竞争环境，同时考虑到科技巨头的庞大用户群，信息获取渠道和广泛的商...

本文首发于智堡公众号：zhi666bao。

Libra的白皮书公布以后，我阅读了其中有关其货币属性的相关内容。本评论也只局限于Libra的货币属性，而不涉及白皮书中其他的内容。我会截取一些白皮书中的内容做解读，以第二段第一句话为例：

我们的世界真正需要一套可靠的数字货币和金融基础设施，两者结合起来必须能兑现“货币互联网”的承诺。

评：事实上现在的世界已经拥有了这两者，比如支付宝的余额和银行存款就是数字化的...