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作为联邦公开市场委员会（FOMC）2019年货币政策策略、工具和沟通实践评估的一部分，美联储于2019年6月4日至5日在芝加哥联储举行FED Listens研究会议，有来自美联储外的发言者和专家参加。会议包括学术专家对相关主题进行的概述，包括自金融危机以来FOMC的货币政策、对充分就业可持续水平的评估、实现双重使命的替代政策框架和策略、政策工具、全球考量、金融稳定考量和中央银行沟通。...

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• 在总体策略方面，与遵循泰勒式的规则相比，预测目标制是实现美联储双重使命的一种更好的总体策略。
• 继续细分下去，相比于当前各国央行普遍实行的通胀目标制，文章详细讨论了三种“补偿”策略的优缺点：价格水平目标制、临时价格水平目标制、和平均通胀目标制。
• 总的来说，平均通胀目标制比其他策略有一定优势。在高可信度下，它拥有一些令人满意的自动稳定...

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Central banks were often established in the past with the aim of bringing stability in the aftermath of historic episodes. The Bank of England was established during the sovereign debt crisis of 1690, when the government was unable to obtain funding in the market. The Federal Reserve was created after a series of panics that had rocked the US banking system ...

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• 与前工业化时代相比，人类活动已导致全球变暖约1摄氏度。如果不采取额外措施减少碳排放，到2100年，全球温度很可能比工业化前的水平高出4摄氏度。
• 气候变化风险包括物理风险和转型风险两种。前者表明，气候变化可以通过更为频繁和严重的灾害直接影响金融稳定。而后者意味着，金融市场可能受到向低碳经济转型进程中时机和速度不确定性的不利影响。
• 当物理风险成为现实...

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现代央行沟通模式表明，央行官员宁可说得太多，也不愿说得太少。原因在于，多数央行官员认为，货币政策的清晰简洁沟通有助于实现他们的目标。对美联储来说，这意味着要实现物价稳定、就业最大化和长期利率稳定的目标。圣路易斯联储近期考察了美联储与公众和金融市场沟通的各个方面，以及美联储与公众的沟通是如何随着时间的推移而演变的。文中使用每日和盘中数据来记录美联储的沟通如何...

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对于非经济学者来说，下列说法听起来不过是教科书上的行话：

● 经济活动的持续扩张

● 通货膨胀率接近委员会 (FOMC) 2%的对称目标

● 未来调整联邦基金利率 (federal funds rate) 目标区间的时机和规模

不过，结合说出这些话的人的身份（FOMC成员），就会明白这些话就算不能撼山，至少也能在市场上掀起惊涛骇浪。

FOMC成员聚集在华盛顿特...

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Good morning. I am very pleased to welcome you here today. This conference is part of a first-ever public review by the Federal Open Market Committee of our monetary policy strategy, tools, and communications. We have a distinguished group of experts from academics and other walks of life here to share perspectives on how monetary policy can best s...

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本文系日本央行 (BOJ) 行长黑田东彦2019年5月17日于东京参加内外情势调查会 (Research Institute of Japan) 举办的会议时发表的演讲。

我很荣幸今天有机会在内外情势调查会发表演讲。

在上月末的货币政策会议 (MPM) 上，央行更新了对...

流动性是经济学中的一个重要概念，包括央行在内的许多政策问题都与之密切相关。一般意义上，流动性指商品和资产转化为货币的难易程度。然而，事实证明，为流动性制定一个能被普遍认同和使用的定义是困难的，部分原因在于流动性具有许多不同的维度，包括微观经济、宏观经济、金融、货币以及重要的全球维度。在本文中，我们着眼于全球流动性。

全球流动性问题是一个在现代经济史上反...

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作者浦田秀次郎 (Shujiro Urata) 系日本经济学家，早稻田大学研究生院亚洲太平洋研究科教授，日本经济研究中心 (JCER) 研究员，斯坦福大学博士，主攻国际经济学、发展经济学、产业组织理论、发展中经济体研究。

本文为2019年4月6日在东京召开的第28届亚洲经济政策评论会议（主题为“贸易战”）所准备，经评审后或发表于学术期刊《亚洲经济政策评论》(Asian Economics Policy Review, AE...

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译者导语：

2019年5月20日，美联储主席鲍威尔出席了由亚特兰大联储赞助的第24届金融市场年会，并发表了主题演讲。在演讲中，鲍威尔回应了诸多市场关心的问题，比如杠杆贷款市场和CLO是否对应着上次危机前的抵押贷款市场和CDO？企业部门不断攀升的杆杠率是否会危及金融稳定，并引发下一场危机？

鲍威尔认为，以史为鉴不等于刻舟求剑。虽然当前的状况和上次危机有相似之处，但也有很多...

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本文承接上文：“腹背受敌”的中产阶级（上）

对年轻一代来说，跻身中产阶级将变得更加困难。这是因为面对劳动力市场和低收入风险的变化，老一代人通常比新一代拥有更好的保障手段。自婴儿潮一代以来，中等收入群体逐代不断萎缩（图1.7）。婴儿潮一代在劳动适龄年龄比年轻一代享有更稳定的工作，以及完善的养老金制度。

图1.7 ...

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过去十年来，作为其《包容性增长倡议》(Inclusive Growth Initiative) 的一部分，经济合作与发展组织 (OECD，简称经合组织) 详细回顾了收入和机会不平等的演变。不平等主题系列的最后一份旗舰报告侧重于社会流动性 (social mobility)。该报告表明，在许多经合组织国家，低收入和中等收入家庭沿社会阶梯向上流动的机会，在过去几十年中变得愈发有限。此外，许多中产阶级家庭面临着下滑至更...

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John Maynard Keynes is credited with saying, “When the facts change, I change my mind. What do you do, sir?” Over the past decade, policymakers across the globe have been focused on getting their economies and financial systems back in order. But at the same time, a sea change in supply-side realities has taken place. These changes have...

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It is a pleasure to be here at the National Tax Association Annual Spring Symposium. Just as it may take the tax experts and practitioners here today some time to disentangle the longer-term implications of recent major changes to tax policy, so, too, we are in the process of analyzing the lessons for monetary policy of apparent...

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作者申炫松 (Hyun Song Shin)，著名经济学家，国际清算银行经济顾问兼研究部门主管。

本文是作者于2019年5月14日在德国财政部和欧洲经济研究中心举办的“公共财政对话”研讨会上所作的演讲。

尽管受到服务业和强劲就业的支撑，国内消费相对更具韧性，但最近几个月制造业和贸易增速有所放缓。对欧洲制造业的调查显示，2018年制造业活动开始减弱，到2019年，这种疲软已经加深，这...

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本文节选自美国老牌智库战略与国际研究中心 (CSIS) 领衔开展的“CSIS繁荣与发展项目”下的系列报告之一《重启创新议程：对弹性制度的需求》，研究咨询机构RTI International对本报告亦有贡献。

本文为系列的第三部分；因篇幅等原因有删节和改写。

• 持续的技术革命正在创造长久的“赢家和输家”，让落在后面的一部分人觉得自己无缘新经济秩序的红利。这种现象一方面加剧了...

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本文节选自美国老牌智库战略与国际研究中心 (CSIS) 领衔开展的“CSIS繁荣与发展项目”下的系列报告之一《重启创新议程：对弹性制度的需求》，研究咨询机构RTI International对本报告亦有贡献。

本文为系列的第二部分；因篇幅等原因有删节和改写。

• 发展中国家人口的迅速增长，大部分将集中在特大城市 (megacities) 和城市中心。这种增长将带来城市社区内的经济阶层分化，...

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近300年来，美国曾参与过多次贸易战。其中有些导致了革命（波士顿倾茶事件），而另一些则以悲惨的结局收场（斯姆特-霍利关税法案）。在下面这篇我们精译的博文中，我们便将回溯过往，看看美国历史上的7场贸易战，以及这些贸易战对美国产生了怎样的影响——无论是好是坏。

主要参与者：北美殖民地居民，英国议会

贸易（战争）工具：茶

1773年12月16日，在波士顿...

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很高兴来参加美联储本次社区发展研究会议。今年，我们的会议重点关注中产阶级的革新，这个话题是美国梦的核心，也是我们民主和社会活力的基础。

在深入研究数据之前，我想谈谈成为中产阶级的一分子意味着什么；应当认识到其中蕴含的愿景因人而异。从纯粹的经济角度来看，中产阶级通常意味着拥有财务上的保障，有能力为我们和孩子的未来进行投资。因此，...