财新传媒
2018年11月27日 14:34

科技进步真的会消灭就业吗?

科技进步真的会消灭就业吗?

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人工智能和工业机器人等技术的快速发展,让人们开始担忧“中年失业”是否会成为可能。不过,这可能是杞人忧天。长期来看,技术创造的就业机会比它取代的就业机会要多。

不过,第四次工业革命在范围、规模和速度上可能与前三次工业革命不同,这些特性可能会加剧不平等和造成更强的短期阵痛。

信息技术发展下平台市场的兴起,改变人们的工作方式和条件。零工经济或表外劳动力的快速发展得到了更多的重视。

技术冲击和零工经济的发展,模糊了正式工作和非正式工作之间的界限,这需要我们重新思考社会保障体系。

......
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2018年11月26日 14:29

货币体系的进化之路:加密货币不是未来?

货币体系的进化之路:加密货币不是未来?

近期,国际清算银行三位高层(Borio、Shin和Carstens)在公开演讲中提及加密货币与数字货币的前景。其中,Borio的演讲内容最为丰富,且最为“正统”。令我感到意外的是,Borio站在“央行的央行”的立场之下,反而表达出了对加密货币“并轨法币”趋势的担忧——他提到加密货币当前有“成为主权货币的明确附庸”的趋势。Borio从货币理论的基础讲起,剖析了一个运作良好的货币体系的结构与组成。并对一些经典的货币领域的谬误进行了回顾——比如,弗里德曼经典的那句“通货膨胀是一种货币现象”也是存在误读的。全文篇幅较长,欢迎各位在智堡的小程序内阅读。</......

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2018年11月23日 19:18

通用电气:巨头的终章

通用电气:巨头的终章

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通用电气(GE)到底怎么了?GE的股价从2016年下半年30美元左右跌到如今10美元以下,其表现也是道琼斯工业指数成分股中最差的(下图),且最终于今年6月被该指数除名,结束了其111年的成员历史。一个曾经生活中无处不在的企业集团为何会衰落至斯?

这一切的源头都指向通用电气传奇CEO杰克•韦尔奇,他采用混合联合的策略将业务重点放在全球性和多元化上,并大举进军金融行业,容易钱滚滚而来,规模和市值也越做也高。在好时光中不断增加的规模最终把风险推至尾部。2008年的金融危机不但没有证明多元化对于分散风险的作用,反而让GE因为深陷金融业而陷入严重困境。直至今日,GE仍然还在......

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2018年11月22日 20:17

妇女能顶半边天:女性对中国经济的影响

妇女能顶半边天:女性对中国经济的影响

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“妇女能顶半边天。”

——毛泽东

“性别平等,就其本质和意图上看都是好的,且对经济增长也有所裨益。但如果只强调前者,却几乎无法让任何人信服。”

——Caroline Anstey,世界银行常务副行长

近日,一条声称“女性堕落导致国家堕落”之观点引发了强烈的争议。笔者认为,这样的观点在经济上也是站不住脚的,女性不仅不是造成“国家堕落”的因,相反,在近40年来我国的经济崛起中,女性扮演了不可替代的重要角色,并在未来仍将带来重要乃至越来越重要的影响。更广义地讲,放眼......

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2018年11月21日 10:08

深度解读中性利率

深度解读中性利率

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近日,美联储副主席Clarida表示:美联储政策正在越来越接近中性利率水平,保持中性利率水平是合理的。他还提到有部分证据表明全球经济放缓,这将影响到美国经济增长前景。那么,到底什么是中性利率水平,以及它在联储的政策框架中处于什么样的地位呢?让我们阅读本文来了解吧!

什么是中性利率?

中性利率(也称为长期均衡利率、自然利率以及内部人士所说的r星或r*)是在充分就业和稳定通胀情况下的短期利率:即使货币政策既不收缩也不扩张的利率。它是由经济的基本特征决定的,而不是由美联储设定的。它通常以减去通胀后的实际利率(real term)的形式讨论。中性利率无法被直接......

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2018年11月20日 15:02

美债不是“债”:从现代货币主义看美国国债

美债不是“债”:从现代货币主义看美国国债
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2018年11月19日 13:47

联储要员再度热议自然利率,对货币政策影响几何?

联储要员再度热议自然利率,对货币政策影响几何?
本文首发于智堡公众号:zhi666bao。 编者按

上周,多位美联储官员发表讲话,联储主席Powell、副主席Clarida都对“中性利率”(即自然利率)水平以及美国的经济前景发表了自己的观点,市场将之解读为偏鸽派的表态。

此前,智堡已经翻译了美联储理事Brainard有关中性利率的演讲,美联储理事Brainard:谈论中性利率时 我们在谈论什么。而回望历史,笔者仍然记得,在联储开启本轮加息周期之前,时任联储主席Yellen以及副主席Fischer同样对中性利率发表过自己的看法(请参考我们过往的译文)。Yellen更是直言“中性(利率)不是政策目标,只是有用的政策基准。”在笔者的记忆中,2016-2017年间,包括英格兰银行行长Ca......

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2018年11月19日 07:55

躺着赚钱的避税天堂:企业利润转移效应

躺着赚钱的避税天堂:企业利润转移效应

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在1985年至2018年间,全球平均公司税率从49%下降了一半多,至24%。为什么公司税率下降了?

标准的解释是全球化导致各国为生产资本的竞争日益激烈,通过降低税率,各国能够吸引更多的机器、工厂和设备落户本国,提高当地劳工的生产力,进而提振薪资水平。

公司税率下降的原因

然而,经济政策研究中心 (CEPR) 近期发表的一篇题为《从各国“消失”的利润》的论文指出,避税行为是公司税率下降的主要原因,低税国家的资本存量并没有上升,这种利润的转移仅仅降低了跨国企业支付的税收,当下的大型跨国企业并未如预期一般向低税收国家转移有形资产,......

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2018年11月18日 14:22

一战中诞生的央行:拯救帝国的英格兰银行

一战中诞生的央行:拯救帝国的英格兰银行

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2018年11月17日 15:55

德拉吉:一篇驳斥“独立央行无用论”的檄文

德拉吉:一篇驳斥“独立央行无用论”的檄文

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2018年11月16日 11:29

美国衰退从2020年开始!收益率曲线示警

美国衰退从2020年开始!收益率曲线示警

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图片来源互联网

Guggenheim Investments近期发布的报告显示:

尽管今年美国GDP增长强劲......
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2018年11月15日 11:35

GMO:新兴市场企业债基本面——风险到底有多高?

GMO:新兴市场企业债基本面——风险到底有多高?

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财经媒体近来对新兴国家企业债务的增加非常关注。一般认为,全球金融危机 (GFC) 之后的充裕流动性伴随着投资热潮,导致了新兴市场企业的显著加杠杆。面对不断上升的借贷成本,其中一些企业,包括准主权企业 (quasi-sovereigns),可能无法产生足够的收益来偿还债务,进而导致违约率上升。

资管巨头GMO调查了这些因素对国有企业 (SOEs) 或准主权企业的影响,这部分企业债占到新兴市场企业债务总量的近三分之二,是新兴债投资者最感兴趣的新兴市场企业子集:

第一部分侧重于利率上升对非金融国有企业基本面的直接影响;

第二部分研究了利率上升或任何其他不确定因素及其政府......

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2018年11月14日 15:09

理解波动性:风险炼金术

理解波动性:风险炼金术

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Volatility as a concept is widely misunderstood. Volatility is not fear. Volatility is not the VIX index.

Volatility is no different in markets than it is to life.

We will only prosper if we relentlessly search for nothing but the truth, otherwise the truth will find us through volatility.

——Artemis Capital Management L.P.

综述

衔尾蛇(Ouroboros)是一个希腊单词,意为“尾巴吞食者”,是一条蛇吞噬自身形成完美对称的古老图腾。衔尾蛇的形象唤起了从毁灭中创造的无限本质。这个符号出现在不同的文化中,也是......

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2018年11月13日 15:18

从“病夫”到“火车头”——默克尔的经济遗产

从“病夫”到“火车头”——默克尔的经济遗产

一切消逝的,不过是象征;

那不美满的,在这里完成;

不可言喻的,在这里实行;

永恒的女性,引我们上升。

——《浮士德》,梁宗岱译本。

 

2018年10月29日,德国现任总理安格拉·默克尔宣布在本届任期结束后不再寻求连任总理乃至任何政治职位,至此,默克尔时代开始进入倒计时。

先前,我们已主要从政治角度出发,为各位描摹了一幅详细包含其成长背景与性格特征的默克尔肖像。默克尔执政的13年,既是德国政治声望与日俱增的13年,也是其经济地位发生巨大变化的13年——“欧洲病夫”至今已蜕变为“欧洲火车头”。在默克尔肖像的末尾......

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